Интересная работа опубликована на сайте МВФ. Она посвящена тестированию ключевого предположения Т. Пикетти о том что разрыв между темпами роста экономики и доходностью на капитал влечет за собой рост имущественного неравенства. Сам Пикетти не привел каких-либо количественных моделей, обосновывающих данный тезис. Теперь это сделали эксперты МВФ. Вывод такой: количественная модель не подтверждает вывода Пикетти, наоборот, неадекватность распределения благосостояния выше в странах, где разрыв между экономическим ростом и доходностью капитала минимальны.
Только на бирже Nasdaq в листинге находятся более 130 китайских компаний. Как пишет WSJ, США начали серьезно относиться к проблемам достоверности финансовой отчетности крупнейших компаний и их заверению дочками аудиторов большой четверки. В настоящее время регулятор адиторского бизнеса в США — Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) начинает проверку аудитоских заключений двух крупнейших эмитентов из Китая — компаний Алибаба и Baidy на предмет их соответствия требованиям по раскрытию информации, действующим на американском рынке. Проверят точки PwC в Гонконге и EY в Пекине. Это делается в соответствии с двусторонними соглашениями между странами. По-моему, это нормальный процесс, показывающий, что раскрытие информации эмитентами и аудиторские заключения — это не простая трепотня. Ниже показаны графики цен двух указанных китайских компаний в сравнении с Amazon. Это тоже говорит об обоснованности внимательного отношения к китайским эмитентам.
В моем представлении Fidelity — это эталон финансовой организации в мире, которая помогает людям делать долгосрочные инвестиции. Это 60 лет опыта, это лучшие взаимные фонды, это лучший интернет-брокер по версии Barron’s в 2016 г. Их ресурс робо-эвайзора доступен по ссылке, приводимой ниже. Если бы в России работало 3-4 компании, похожих на Fidelity — мы были бы другими людьми в плане финансовой свободы и благосостояния. Немного об их ресурсе. Вы можете бесплатно построить свою инвестиционную стратегию, ответив на несколько простых вопросов. Далее следуют рекомендации о наиболее рациональных финансовых инструментах, которые можно купить для реализации данной стратегии. После этого рассчитывается, сколько вы будете платить, воспользовавшись такой услугой в Fidelity — у меня получилось 0,13% от стоимости активов в год. Для меня было бы счастьем открыть счет в такой организации. Но данные тестирования интересны и просто для российского инвестора. С его помощью вы можете составить реаистичное представление, что вам нужно в России, чтобы стать долгосрочным инвестором (разница лишь в том, что domectic акции и облигации в данном случае надо понимать как американские. А глобальные инвестиции — инвестиции, где Российских ценных бумаг будет очень мало). Хорошая новость в том, что с помощью этого ресурса в принципе можно построить долгосрочный портфель и в России (проблема найти российскую компанию, помогающую инвестировать в зарубежные взаимные фонды и ETFs). Плохая новость в том, что из ценных бумаг российских эмитентов для этого ничего не годится. Но главное — сравнивайте, что показывают этот и иные ресурсы инвестиционных консультантов с теми советами, которые вы получаете в России. И думайте, думайте. Я вообщем то, не ругаю наших российских эмитентов, а просто хочу наглядно показать точку, в которой мы находимся и ту пропасть на пути к здравому смыслу в инвестициях, которую нам предстоит пройти, если мы не хотим жить на пособия.
В России эта отрасль в целом стагнирует (во всяком случае никак не найдет драйверов внутреннего роста), а в Китае, несмотря на сложности фондового рынка наблюдается сумашедший бум. Посмотрите на количество компаний по управлению активами в Китае, их рост с 2014 г. (!!!). Вот небольшая статистика из WSJ: As of now, there are over 16,000 registered fund firms left, which have raised about 6.5 trillion yuan (nearly $980 billion), according to AMAC (это типа китайской НЛУ). О творящемся в Китае сумашествии с управлением активами говорит вторая картинка. У китайцев стало очень модным использовать без всякого разрешения названия крупнейших мировых компаний в области управления активами. На картинке показано сколько китайских компаний по УА пиратским образом используют названия лучших мировых аналогов. Дело дошло до того, что за последние 6 месяцев китайская SEC аннулировала лицензии 10 ТЫСЯЧ КОМПАНИЙ (!). В основном это управляющие хедж-фондами и фондами прямых инвестиций. По результатам сказанного пару выводов для России. Разбудить драйверы роста индустрии УА в России — это не такая уж сложная проблема. Надо просто качественно ослабить бремя регулирования, пусть УК инвестируют туда, куда хотят, не надо пугать всякими классификациями инвесторов, которых нет, дайте им возможность просто появиться. Нужны некоторые неформальные площадки, где бизнес по УА будет откровенно обсуждать свои проблемы с коллегами, регуляторами, учеными, инноваторами, но лучше это были бы не СРО. И конечно, надо привлекать в отрасль лучшие мировые бренды. Пусть они приезжают, рассказывают, учат, может быть, открывают бизнес. У нас налицо провал в компетенциях, да и в вере в себя. Его можно ликвидировать только общаясь с компаниями — лидерами отрасли в мире.
