День: 15.08.2016

Американская SEC изменила правила регулирования фондов денежного рынка. Им ограничили право временно замораживать погашение акций (паев) в случае неблагоприятной ситуации на рынке базисных облигаций. По этой причине взаимные фонды денежного рынка переориентируют свои портфели исключительно на государственные ценные бумаги. Соответственно спрос банков и корпораций на короткие деньги переместился на межбанковский рынок. Ставка Либор уже достигла максимальных значений с 2009 г. Это больно ударило по китайским банкам которые, оказывается, вовсю занимали деньги на МБК и вкладывали (!!!) их в экономику Китая. Это называется отвязанным carry trading. В результате повышения ставки Либор, объемы заимствований китайских структур упадут, что приведет к новому витку обесценения юаня к доллару. Для убедительности цитирую из WSJ результаты тестирования некоторых количественных зависимостей. Mr. Cavenagh says there is a powerful statistical relationship between the dollar-yuan exchange rate and Libor. His team recently ran a regression analysis that showed the link between the two variables was over 50% closer than the link between the dollar-yuan rate and the U.S. two-year Treasury yield.

Неплохую новость сообщает WSJ для начала недели. Из-за политики низких ставок глобальные фонды облигаций стали возвращаться на развивающиеся рынки. Это касается фондов под управлением все тех же BlackRock Inc., Legg Mason Inc. и OppenheimerFunds. Это, кстати, один из ответов на прозвучавший в ФБ вопрос к моему комментарию о сомнениях УК Oppenheimer в отношении перспектив китайского рынка: зачем нам вообще нужны иностранные портфельные инвесторы. На всякий случай, это более половины free float по российским акциям, 25% ОФЗ. Корпоративные облигации не знаю точно, оценки расходятся. Предполагаю 10-15%.

С 19 августа начинаются торги на новой американской бирже IEX. Фондовая биржа NASDAQ, обещала засудить SEC за решение о регистрации новой биржи теперь сменила мнение. Instead, Mr. Greifeld (это CEO NASDAQ) said Nasdaq decided to compete rather than fight, by finding its own way to slow down the market for some investors. То есть NASDAQ тоже меняет правила, которые должны будут позволять замедлять торговые приказы от взаимных фондов. Сколько лет NASDAQ оплачивал услуги разных профессоров, оправдывавших HFTs и плевал на критику ICI (СРО управляющих компаний). Конкуренция все решила. Об аналогичных изменениях теперь заявляют и собственники NYSE. Повторюсь. Главный регулятор рынка — конкуренция. В этом урок для России. WSJ.